高技术投资项目的多目标决策分析.pdfVIP

2004年第9期 企业经济 No．9-2004 总第289期 ENTERPRISEECoNOMY SerialNO．289 -__JI__。 Cj技术投资项目的多目标决策分析 同 杨艳萍 (信阳师范学院经管学院，河南信阳464000) 【摘要】高技术投资项目的风险决策在企业投资中具有非常重要的作用，是企业发展的核心和关键。本文 分析了企业高技术投资项目单目标投资决策存在的不足，提出了多目标投资决策应考虑的指标 及决策的程序，为决策者正确选择高技术投资项目提供了科学的理论依据和方法。 【关键词】创业投资；单目标决策；多目标决策 【中图分类号]F202【文献标识码】A [文章编号】l006—5024(2004)09—0068—02 企业的任何投资都具有风险与收益并存的特征，特别是 表1风险决策矩阵表 高新技术投资项目，其风险更大，收益相应的也很高。如何把 方案净现值(百万元) 高风险转化为高收益是企业高技术项目投资管理的核心问 自然状态 概率Pj M， M2 M3 地 题。高技术投资项目的选择是投资成败的关键，如果开始就 好 0．3 6 6 7 7 选择一个先天有缺陷的项目，即使以后的工作都有成效的进 中 0．5 5 4 4 6 行，最终还会面临极大的失败风险。因而，企业投资者要在对 差 0．2 4 3 2 3 众多的高技术投资项目进行风险分析和评估的基础上，根据 自身的风险偏好和风险态度对投资项目进行风险与收益的 通过计算可得：E(M。)=5．1(百万元) 权衡，并从中选择一个或几个项目进行投资。这个投资决策 E(M2)=4．4(百万元) 过程只有综合考虑多个方面的情况，才不至于作出错误的投 E(M，)：4．5(百万元) 资决策。高技术项目投资决策应考虑的基本问题有三：一是 E(M。)=5．7(百万元) 投资项目的成功率与失败率；二是投资项目的成功盈利价 各项目优劣排序为：MtM。M，M： 值；三是投资失败损失价值。 (2)标准差目标。标准差是反映概率分布中各种可能结 果对期望值的偏差程度，也即离散程度的一个数值。标准差 一、高技术投资项目的单目标决策 越大，在期望值相等的条件下，风险越大。反之，标准差越小， 1．单目标决策的目标选择。假定现有n个互相独立的方 则风险越小。项目i的标准差计算公式为： 案，M．(i-1，2，…，n)可供选择，第i个方案M．的净现值是 一个具有确定分布的随机变量，为了比较n个方案的优劣， d(x)=√兰Pj[xq—E(xj)]2 传统的决策目标通常有以下几个： 上述项目净现值的标准差分别为： (1)期望值目标。也就是投资者根据各投资项目损益值 盯(M1)=0．67盯(M2)=0．96 的期望值大小进行决策。如果损益值用费用表示，应