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GS高速公路的项目融资战略与 风险管理——案例报告 组员 1210070211 玛丽娜 1210070219 采用嘉 案例背景：广深高速公路北起于广州市黄村立交，与广州环城高速公路北段相接，南止于深圳市皇岗口岸附近，与深圳皇岗路相接，全长122.8公里，宽33.1米，双向6车道、全封闭、全立交沿线设有广州、宝安、福田、皇岗等20个收费站及互通式立交桥。由香港合和实业投资兴建是目前唯一一条连接广州、深圳及香港的高速公路，是珠三角地区高速公路网的主要干线，连接着广州环城高速公路、广州北二环高速公路、虎门大桥、东莞常虎高速公路、深圳机荷高速公路、深圳南坪快速路及区内其它主要城镇、港口及机场。1997年7月全线正式通车。广深高速公路合作双方共同成立的高速公路有限公司经营管理公司现有员工2515人，公司董事会为最高决策机构，决定一切重大事项，按照公司章程规定授权总经理全面负责经营管理和日常工作。公司设置职能部10个、管理处3个、收费站20个、路政所3个。形成公司、管理处、基层单位三级管理，职能部门按业务分工实施专业管理，管理处按区域路段分工实施综合管理相结合的管理架构。合和实业广深沿江高速，也称为广深第二高速公路。该高速公路起于广州市黄埔区双沙，在此接国道，沿途与东二环高速公路、南二环高速公路、虎门大桥、深圳市大外环高速公路、机荷高速公路、海滨大道和南坪快速路交叉相连，同时，项目还衔接了广州经济开发区、东莞虎门港、深圳西部工业组团、深圳机场和深圳大铲湾港。路线经过东莞市麻涌镇、洪梅镇、沙田镇、虎门镇、长安镇、深圳市宝安区沙井镇、福永镇、西乡镇，止于深圳市南山区月亮湾，连接深港西部通道。此项目全长公里，比现广深线缩短里程近，设计双向车道，全线设计的特大桥和大桥达座，工程投资总额约亿元，由广东珠江投资有限公司、东莞市路通投资集团有限公司、深圳高速公路股份有限公司共同投资建设、经营和管理。按照规划，广深沿江高速广州至东莞段将于2010年年底建成通车，2012年年底全线通车。届时广州到深圳只需1小时，广州到香港也只要一个半小时。案例中的普试性有哪些？ 1．大型工程项目融资理论 项目融资始于上世纪30年代美国油田开发项目。它是以项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为还款保证来融资的。它不需要以投资者的信用或有形资产作为担保，也不需要政府部门的还款承诺，贷款的发放对象是专门为项目融资和经营而成立的项目公司。因此该融资方式后来被广泛应用于铁路、公路、港口、通讯、电力和环保设施等基础设施项目的建设。项目融资有“设施使用协议”、“杠杆租赁”、“生产支付”、BOT、ABS、PPP、银团贷款等几种主要模式。项目融资结构的设计可以按照投资者的要求，对几种模式进行组合、取舍、拼装，以实现预期目标。项目融资可以大规模地吸收国外资本和社会资金，有利于减轻政府财政负担，降低政府财政风险，提高高速公路建设和运营效率，因而被应用于我国高速公路项目建设，这也正是政府同意与香港H投资集团合作兴建GS高速公路的原因之一。 项目融资作为大型工程开发项目的一种重要的融资方式，由于项目融资的结构复杂，涉及的利益主体也较传统的融资方式要多，包括政府、项目公司、项目投资者、银行等金融机构、项目产品消费者、项目承包工程公司、材料供应商等。项目融资中政府的角色至关重要，项目成功与否，政府是最关键的角色之一。因为政府是项目的控制主体，政府决定着是否设立此项目，是否采取项目融资方式，是否授予私人投资者以特许权。在谈判确定项目协议合同时政府也占据着重要地位。在特许权协议中，政府须承担相应的义务（如将有关场地长期租赁或出售给项目公司）和承担一定的风险，并提供一定的政府保证。如果东道国的法律与项目融资的通常规则相抵触，或者在回报率满足不了要求时，政府须提供进一步支持和相应的法律措施以保证项目可行。它还有权在项目进行过程中对必要的环节进行监督和管理。而项目产品消费者在高速公路项目融资中也扮演着关键的角色。由于公路项目的市场风险表现与电厂等基础设施项目不同，电厂项目产品的价格是根据一定的公式（与产品的数量、生产成本、通货膨胀指数等要素挂钩）确定的，政府的特许权协议一般是承担百分之百的市场责任，即负责按照规定的价格购买项目生产的全部产品。然而，对于公路、桥梁等项目，由于市场是面对公众，由使用者的数量以及支付一定的使用费构成，所以面临着较大的不确定性因素。项目使用费价格的确定，不仅仅是与政府谈判的问题，也必须考虑到公众的承受能力和心理因素，如果处理不好，类似收费加价这样的经济问题就会演变成为政治问题。GS高速公路项目融资成功的重要原因之一就是当时得到了政府的合作支持，而该项目当前面临的问题也与政府和公众利益的协调处理不好相关。 2．大型