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民营经济的金融困境与融资次序_张杰.pdf
2000 4
张 杰
( 710061)
: 民营经济的发展对中国的渐进改革与经济增长至关重要, 但近年来却面临
着严重的金 困境作为渐进改革的一种内生现象, 民营经济的金 困境源于国有金
体制对国有企业的金 支持和国有企业对这种支持的刚性依赖民营经济 一时无法在国
家控制的金 体制中寻求到金 支持, 其要害在于, 它与国有金 体制处于不同的信用联
系之中国有银行向国有经济提供信贷的纵向信用逻辑也就不能套用于民营经济从理
论上讲, 依托于国有银行的纵向金 支持固然可以实现民营经济的短期增长, 但却要以损
害其长期增长机制尤其是资本结构为代价, 并由此影响整个经济的民营化与市场化进程
本文认为, 解除民营经济金 困境的根本出路既不在于改变国有银行的信贷行为与资金
投向, 也不在于由政府出面发育多少外生性的中小金 机构, 更不在于给其提供进入股票
市场的方便, 而在于营造内生性金 制度成长的外部环境; 只有内生性金 制度的存在和
发展才不至于损害民营经济可贵的内源 资基础
: 民营经济 国有银行的改革角色 内生性金 制度 资次序
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