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摩根斯坦利最新中外运研究报告-166P 1
Sinotrans Limited 26 March 2003
We expect both freight forwarding and express services to continue to be the company’s
main profit and value drivers. In 2005, both these divisions should account for around
35% and 37% of Sinotrans’ EBITDA, respectively. Shipping agency is forecast to come
in at around 16% of the total. Together, these three core divisions should therefore
make up no less than 88% of the company’s aggregate EBITDA.
Figure 39: EBITDA by segment
(RMB mn)
2,400
2,000
1,600
1,200
800
400
-
1999A 2000A 2001A 2002E 2003E 2004E 2005E 2006E 2007E 2008E 2009E 2010E
Freight forwarding Shipping agency Express services Marine transpor
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