投资基金介绍.ppt

基金发展 萌芽阶段:1993年-1995年期间,证券公司与大客户逐渐形成了不规范的信托关系 形成阶段:1996年-1998年期间,上市公司将闲置资金委托承销商进行投资,众多咨询顾问公司成为私募基金操盘手 盲目阶段:1999年-2000年期间,投资管理公司大热,大量证券业精英跳槽,凭着熟稔专业知识,过硬的市场营销, 一呼百应 规范阶段:2001年以后期间,处调整阶段,其操作策略由保本业务向集中投资策略转变,操作手法由跟庄做股到资金推动和 价值发现相结合转变 开始阶段:2004年期间,私募基金开始与信托公司合作,推出信托投资计划,标志着私募基金正式开始阳光化运作 理财阶段:2006年期间,证监会下发专户理财试点办法征求意见稿,规定基金公司为单一客户办理特定资产管理业务,每笔 业务资产不得低于5000万元,基金公司最多可从所管理资产净收益中分成20%。由于专户理财只向特定客户开放,且有进 入门槛、不能在媒体上具体推介,从此基金公司私募业务进入正常渠道 公司阶段:2007年期间,国家《合伙法》颁布,私募基金准许建立合伙企业,标志着中国私募基金合法化,并与国际化基金市 场接轨步伐加快 发展现状:私募基金在国际金融市场发展快速,并已占据重要的位置,同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大师和 国际金融“狙击手”, 中国目前还没有公开合法私募证券投资基金,但许多非银行金融机构或个人从事的集合证券投资业 务却早已显山露水,一定程度上已经具备私募基金应有的特点和性质。中国现有私募基金性质的资金总量至少在5000亿 元,其多数已经运用美国相关的市场规定和管理章程进行规范运作,并聚集了一大批业界精英和经济学家。不足之处它只 能默默无闻地生存,且健全的私募基金投资法律环境还待进一步完善。中国加入世界贸易组织之后,中国基金市场的开放 已为时不远,据中国入世有关协议,5年后国外基金可以进入中国市场,未来市场必将显现竞争势态。 中国政府正着力完善 赋予私募基金明确的法律身份,使私募基金早日步入合法合规地带,这将有利于规范私募基金的管理和运作,而且可以创造 一个公平、公正和公开的市场竞争环境,减少私募基金投资交易成本,推动中国金融创新,并不断创造和丰富证券市场的金 融产品和投资渠道,满足投资者的多元化投资需求 基金方向 私募基金是资本市场的重要参与者,其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金（也可称为风险投资基金）三种。 中国私募基金通常专指从事与证券市场投资的非公 募形式的机构投资者,中国A股市场私募基金规模大约有5000亿元人民币,规模较大的单一基金数额估计约2-3亿元人民币。随着中国证券市场深入发展以及外资背景投资机构竞争,中国私 募基金也面临着结构性变动。以上三种基金模式将是中国私募基金结构性变动的方向 股权分置改革:股权分置改革为私募股权基金兴起创造了条件,股权分置改革是政府既定目标。改革结束后, 中国股票市场可流通股票数量将是改革之前的3~4倍,上市公司之间的收购也将 比全流通之前简单得多,敌意收购的压力也将迫使现有上市公司管理层更加密切地与股东合作,以避免被收购的被动局面出现。股票全流通后,为达到产业扩张目的,上市公司之间的相互收购 也将变得容易且更有经济效率改善的意义,上市公司不论何种形式收购,都会给其财务结构带来较大的影响,并导致股票价格有所变化,这种变化必然对私募基金投资模式带来变化,其中有些 私募基金可能专注此业务,由目前的普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金,这种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金中 的一种。近年来中国以获美国凯雷集团为例,该公司自有资金约为80亿美元,而投资带动的资金可达800亿美元,比中国A股市场全部私募基金总数还要多。强大的资金优势、政治优势和全 球资本上谙熟的人脉关系,对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式操作,即整体收购,不用十分费力地拿到海外资本市场上市,获取超过30%年收益率。近年中国内地非常活跃的房地 产投资商凯德置地,其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商,嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构,以全球化的金融眼光来看待机会,巧妙地组合资产,进行跨国金 融市场套利。在国际私募股权基金迅速发展状况下,中国私募基金行业的政策限制,将逐渐变得宽松。中国证券市场规模有3亿元左右人民币,自有资产私募基金可以向这个方向摸索,通过3 倍的杠杆比例,带动10亿元左右投资。此外还要深入研究国际并购基金的商业模式,争取寻找跨国金融市场套利的机会 投机型私募基金:纯投机型的私募基金将向对冲基金方向转变,随着上市公司股票全流通实现,上市公司的股票数量将增加数倍,极大地增加了市场流动性,加上证券监管严格程度的增加,单个 机构投资者