第12章-行为金融与技术分析(投资学,上海财经大学).ppt

第十二章 行为金融与技术分析 第二，行为偏差与技术分析对交易数据的使用有相同的地方。如过度自信的行为特征，是高估个人能力的系统性趋势，过度自信使交易可能频繁，又导致成交量与收益率的相关性；这也是与技术分析一致的。 第三，行为金融强调投资者非理性；技术分析也认为市场会被非理性所扰乱，基本分析在所谓“有效市场”中并不比技术分析成功。 二、技术分析 （一）技术分析的概念 技术分析法是通过市场行为本身的分析来预测市场价格的变化方向，即主要是对股票市场的日常交易状态，包括价格变动、交易量变化等资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究，以预测股票价格走势的方法。 （二）技术分析法的三大假设 一是市场行为反映一切，这是技术分析的基础。 二是价格呈趋势变动，这是进行技术分析最根本、最核心的因素。 三是历史会重演，这是从人的心理因素方面考虑的。 （三）技术分析的开创 道氏理论（是市场技术研究的鼻祖）的主要原理 ①市场价格平均指数可以解释和反映市场的大部分行为； ②市场波动具有某种趋势（见后页）； ③主要趋势有三个阶段（以上升趋势为例：累积阶段、上涨阶段、市场价格达到顶峰后出现的又一个累积期）； ④两种平均价格指数必须相互加强； ⑤趋势必须得到交易量的确认； ⑥一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号。 道氏理论对大势的判断有较大的作用，但对每日每时都在发生的小波动则无能为力。道氏理论甚至对次要趋势的判断作用也不大，同时，可操作性比较差。 （四）技术分析方法 在价、量历史资料基础上进行的统计、数学计算、绘制图表方法是技术分析方法的主要手段。 1、指标类 相对强弱指标（RSI）、腾落指标（ADL、威廉指标（WMS%R）、随机指标（KD）、情绪指标等。 2、 图形类 （1） K线类 （2）切线类 趋势线、支撑线和压力线、轨道线等 （3）形态类 反转突破形态、平衡整理形态 （4）波浪类 （五）图形分析的主要内容 1、K线理论 K 线理论是最古老的技术分析方法 2、切线理论 趋势线 支撑线和压力线 轨道线 3、形态理论 （1）保待平衡的持续整理形态 （2）打破平衡的突破形态 4、缺口：缺口一经形成就成为日后较强的支撑或阻力区域 缺口的类型： （a）普通缺口 （b）突破缺口 （c）持续缺口 （d）终止缺口 （e）岛形缺口 5、波浪理论 美国人艾略持（R. N. Elliott）首先提出。 每个周期无论时间的长短，都按一个模式进行，这个模式就是8个过程，即每个周期都由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成，称为推动波和调整波。这个过程结束后，才能说这个周期已经结束，将进入新的周期。 一个完整的价格循环周期由五个上升浪和三个下降波浪共八浪组成。 上升5浪 下降3浪 5 a b 4 3 c 1 2 波浪的基本特征： 第1浪：出现在长期下跌盘整末期，一般是五浪中涨幅最小的浪。 第2浪：调整幅度有时相当大。 第3浪：通常是涨幅最大，持续时间最长的浪。突破第一浪高点时，是重要买进信号。 第4浪：一般形态较复杂，与第二浪形态不同，常走出三角形走势，它的最低点应高于第一浪的最高点。 第5浪：涨幅通常不及第三浪，形态也不十分复杂，有时会出现失败情况。 第A浪：表现为类似上升行情的暂时回调，但许多技术指标已显示背离情况。 第B浪：呈现上升趋势，实际上是“多头陷阱”，技术指标显示弱势征兆。 第C浪：是跌幅深、时间持久的一浪，具有第三推动浪的特征。 数浪三法则 （1）股市中的第四浪不能与第一浪重叠，即不能调整到第一浪之下。 （2）股市中的第三浪通常很长，绝不会是三个推动浪中最短的一浪。 （3）股市中第二浪不会调整100%低于第一浪的起始点。第五浪较有弹性，可能不超越第三浪的结束位。 6、股价移动平均线 （1）股价移动平均线的意义 股价移动平均线是利用股票价格移动平均值将股价变动曲线化的分析方法，可用于对股价趋势进行中长期预测。 （2）股价移动平均线的种类和计算方法 ①移动平均线的种类 短线——如5日线、10日线 中线——如20