焦煤行情分析及展望20130321.pptVIP

融通社会财富 · 创造多元价值 [焦煤行情分析及展望] 2013-3-21 主讲人： 焦煤研究小组 内容提要 焦煤现货价格回顾 1 2 宏观分析 焦煤供求分析 3 行情展望 4 投资策略 5 焦煤现货价格在2007年之前较为平稳，2008年焦煤价格出现明显上涨，后又因为金融危机等外部冲击，价格大幅回落。随后由于国内经济放缓，相关行业开始产能过剩，煤炭行业进入去库存周期，焦煤价格开始维持震荡。 一、焦煤现货价格回顾 08年焦煤现货价格大幅上涨原因： 一、国家开始关停山西小煤矿 二、国家为扩大内需增加财政支出 二、宏观环境分析 1、投资增速放缓，但重心继续上移 自08年以来，我国城镇固定资产投资处于高速增长水平，但自2010年下半年开始，国内固定资产投资增速开始放缓，进入2012年后，国内固定资产投资增速变化不大，但整体重心有所上移。 二、宏观环境分析 2、房地产有所回暖，需关注调控加码 2012年房地产投资增速超预期回升，年内的销售水平回暖，同时受销售推动，资金回笼速度亦加快，行业资金状况持续改善。另一方面，2012年中央政治局经济会议中，关于“城镇化”项目将对与焦煤相关的钢材行业有积极影响。2013年2月20日国务院常务会议上提出“新国五条”，未来还需进一步关注政府出台相关调控措施对短期需求的抑制。 二、宏观环境分析 3、收缩产业投资，抑制产能扩张 自2002年到2005年，煤炭产业投资年均增长50%。为了避免出现煤炭供需失衡，近年来国家加大了对煤炭行业的监管力度，清理煤矿在建项目，控制新开工项目，对相关项目的投资有了很大限制。随着资源的不断整合，产能扩张速度受到有效遏制，未来将有利于进一步平衡供需关系。 二、宏观环境分析 4、国内经济缓慢复苏，流动性保持稳定 中国2 月份官方PMI为50.1，较1月份下降0.3个百分点，但仍在荣枯线之上。2013年2月末M2同比增长15.2%，当月人民币贷款增加6200亿元；1 月末新增人民币贷款1.07 万亿元，同比多增3340亿元，创下2010 年2 月以来新高。预计在2013年，为了稳定流动性和控制通胀，央行微调工具的使用或将常态化，未来“实际不紧＋预期不松”的资金格局仍将延续。 二、宏观环境分析 整体来看，2013 年国内经济政策仍将以稳增长为主，货币政策的微调将维持市场流动性平稳。 煤炭行业资源仍在不断整合，产能扩张速度受到有效遏制。 此外，新城镇化是政策的发力点，但近期房价上涨的势头也已经让地产调控的预期再次升高，在刚结束的两会上，国务院总理李克强表示，新型城镇化，是以人为核心的城镇化。预期新型城镇化以消化目前过剩产能为出发点，与以往依靠大规模固定资产投资拉动经济的增长模式有所区别。 三、焦煤供求分析-供给面 从近期数据来看，全国焦化厂产能利用率较高，基本维持在85%以上。其中，钢厂焦化厂的产能利用率普遍较高，基本维持在90%以上，独立焦化厂由于产能较大，产能利用率大部分在80%以下，仅产量较低的华中和西北开工率在90%以上。 三、焦煤供求分析-供给面 我国炼焦煤与焦煤的产量及分布 2003年—2010年期间，中国炼焦煤产量增长了32.3%，年均增长超过4.6%。其主要原因在于国内钢材市场产量屡创新高，对焦炭需求也不断扩张，刺激了焦煤的生产与消费。 三、焦煤供求分析-供给面 我国炼焦煤进出口贸易 2004年以前我国还是炼焦煤的净出口国，主要由于国内消费量较低，产量较高，国内过剩明显。2004年以后，我国由炼焦煤净出口国转为净进口国。 三、焦煤供求分析-需求面 炼焦行业保持稳定发展 预计2013年全年焦炭产量增加不会低于去年的增幅，则2013年全年焦炭产量至少在46628万吨，对于焦煤的需求仍将保持稳定增长。 三、焦煤供求分析-需求面 钢铁行业近年来情况分析 随着近年来我国固定资产投资的高速增长，催生了越来越庞大的钢铁产能。 三、焦煤供求分析-需求面 焦煤需求影响因素分析 （1）钢材产量冲高可能性微弱 间接抑制焦煤需求 三、焦煤供求分析-需求面 （2）国内库存短期处于高位，去库存仍需时日 自12年9月份起，国内焦化企业焦煤库存呈现上升趋势 三、焦煤供求分析-产业政策影响 1、产业政策 2007年以来，涉及煤炭成本的全国性政策主要有三类共10项，这些政策的集中出台，使企业成本大幅增加，焦煤吨煤成本增加150—200元。 未来需要关注的产业政策主要是煤炭资源税的改革。如果煤炭资源税改为从价计征后，设置过高的税率会对宏观经济和下游企业产生较大影响。目前原煤每吨征收资源税2元至5元，焦煤是8元。倘若改为从价计算，即使资源税率只有5%，价格也将提升50元以上 2、关税政策影响