煤炭价格周报：多方压制_动力煤价格表现平淡-2013-01-16.ppt

* ? ? ? ? ? 能源 | 证券研究报告 — 板块最新信息 中立 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 能源:煤炭 唐倩 (8610) 6622 9077 qian.tang@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300510120036 刘志成, CFA (852) 3988 6418 lawrence.lau@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300510120019 *张伊娜为本报告重要贡献者 2013 年 1 月 15 日 煤炭价格周报 多方压制，动力煤价格表现平淡 截至 1 月 14 日，秦皇岛 5,500 大卡动力煤周价格为 620 元，环比持平。 库存上涨 9.5%至 672 万吨，主要由于恶劣天气封港以及寒冷天气影响装 卸。六大沿海电厂库存天数下降 2 天至 20 天，恢复至节前水平，平均日 耗煤量比节前上涨 2%至 72 万吨，沿海煤炭货运指数上涨 0.3%。国际煤 价全线下跌，跌幅在 1%-2%。产地动力煤价格基本稳定。总体来说动力煤 需求呈现缓慢增长，我们认为这主要是由于进入“三九”后全国天气越来 越冷的原因。本周焦炭价格继续明显上涨，涨幅在 3%左右。炼焦煤方面 稍好，个别地区如河北邢台、贵州盘县焦煤价格上涨 2%左右，后续焦煤 存在上涨预期，但幅度可能不大，主要由于目前是钢铁需求的淡季因素， 又临近春节，量的增长空间不大，而且目前钢厂焦煤库存比较正常，并不 缺煤。焦煤价格能否真正上升可能要看春节复工后需求的增长情况。短期 动力煤价格表现可能不会太好，主要由于目前合同煤谈判仍在价格僵持阶 段，电企为赢得主动会尽量减少内贸煤的采购，而且由于 12 月的订单发 货期会在 1 月，1 月的煤炭进口量也会较高。此外，从电厂情况看，煤炭 库存仍然较高，除了天气因素外没有看到明显的需求增长。上周阳煤集团 的矿难使得政府要求其停产整顿，但时间可能不长，短期无烟煤、喷吹煤 的供应可能会受到影响，兰花科创和潞安环能是受益股，建议重点关注。 此外，建议关注估值低廉，焦煤涨价对其业绩弹性最大的冀中能源、以及 其他典型的焦煤焦炭公司，如永泰能源、盘江股份、开滦股份、昊华能源。 永泰能源由于 2012 年业绩大幅超预期，短期投资机会明显。 支撑评级的要点 港口、产地动力煤价格稳定。截至 1 月 14 日，秦皇岛 5,500 大卡动力煤 周价格为 620 元，环比持平。库存上涨 9.5%至 672 万吨，主要由于恶劣 天气封港以及寒冷天气影响装卸，动力煤产地煤价表现稳定。 沿海六大电厂库存下降 2 天至 20 天，恢复至节前水平。六大沿海电厂 库存天数下降 2 天至 20 天，恢复至节前水平，平均日耗煤量比节前上 涨 2%至 72 万吨，沿海煤炭货运指数上涨 0.3%。 国际动力煤价格全线下跌。澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查兹港、欧 洲动力煤价格分别下跌 1.6%、1.2%和 0.9%至 93 美元、83 美元和 86 美 元。 焦煤下游（焦炭、钢材）持续涨价，但焦煤涨价幅度可能不会太高。 本周焦炭价格继续明显上涨，涨幅在 3%左右。钢材价格继续上涨 0.6%， 但库存大增 15%。炼焦煤方面稍好，河北邢台、贵州盘县焦煤价格上 涨 2%左右，黑龙江七台河由于矿难部分煤矿停产导致价格上涨，其它 地区焦煤价格基本稳定。后续焦煤存在上涨预期，但幅度可能不太大， 主要由于目前是钢铁需求的淡季因素，临近春节贸易商也会陆续放假， 而且目前钢厂焦煤库存比较正常，并不缺煤。 投资建议。短期动力煤价格表现可能不会太好，主要由于目前合同煤 谈判仍在价格僵持阶段，电企为赢得主动会尽量减少内贸煤的采购， 而且由于 12 月的订单发货期会在 1 月，1 月的煤炭进口量也会较高。 此外，从电厂情况看，煤炭库存仍然较高，除去天气原因没有看到明 显的需求增长。焦煤存在涨价预期，但幅度不会太大。上周阳煤集团 的矿难使得政府要求其停产整顿，但时间不长，短期无烟煤、喷吹煤 的供应可能会受到影响，存在一定利好预期，兰花科创和潞安环能是 受益股，建议关注。此外，建议关注估值低廉，焦煤涨价对其业绩弹 性最大的冀中能源、以及其他典型的焦煤公司，如永泰能源、盘江股 份、开滦股份、昊华能源。永泰能源由于 2012 年业绩大幅超预期，短 期投资机会明显。 中银国际研究可在中银国际研究网站 ( .)上获取 2 ? 目录 一、动力煤：多方压制，表现平淡.........................................3 二、化工用无烟块煤价格稳定..............