铜制品厂企业套期保值策略.docVIP

铜制品厂 如何利用铜期货套期保值 弘业期货 仲国铜制品厂套期保值策略 一、套期保值原理与意义 （一）套期保值原理 套期保值（Hedging）是指以规避（降低）现货价格风险为目的期货交易行为。现货市场的基本经济职能之一就是其价格风险的规避机制，而要达到此目的的手段就是套期保值交易。传统的套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出与买进与现货商品品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品(期货合约),以一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损,达到规避价格波动风险 期货市场和现货市场是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约，同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本一致，现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致，套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，从而在“现”与期之间，近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低限度。 （二）企业参与期货市场套期保值的意义 1、规避价格风险，稳定经营利润进行风险管理，增加企业收益减少经营风险，增加银行信用避免三角债，降低企业流通成本资源优化配置，增强企业竞争力7、期现结合，拓展产品营销的渠道，有利于营销策略的多样化/吨做预算有较大利润，但由于资金、库存等原因不能立即大量购进原材料铜。预计10月份能完全周转开，但担心10月份购买原材料铜时，铜价格会上涨，造成成本上升，利润下降。为回避价格风险，可在9月26进行买入套期保值。在期货市场上以52100元/吨买入铜1110合约10手（50吨）。情况一：假设到10月15日铜现货价格涨到57000元/吨，期货价格随之也涨到57100元/吨。该厂在现货市场以52000元/吨买入50吨铜，期货市场上以52100元/吨卖出铜期货合约10手。交易情况见下表： 现货市场 期货市场 9月26日 现货价格为52000元/吨，但由于资金、库存原因没有买入 以52100元/吨买入开仓铜1110合约10手（50吨） 10月15日 以57000元/吨买入50吨铜 以57100元/吨卖出平仓铜1110合约10手（50吨） 结果 10月15日比9月26日多支付5000元/吨的成本 期货合约对冲获利5000元/吨 可见，该企业在10月15日买进原材料铜比9月26日多支付了5000元/吨的成本。但由于做了买入套期保值，在期货交易中盈利了5000元/吨，相当于实际进货成本为9月26日的52000元/吨低价格，从而有效的回避了原材料价格上涨的风险。 情况二：假设到10月15日铜现货价格涨到57000元/吨，铜1110合约到期，该企业直接到期货交易所指定的仓库拿回50吨铜，价格是9月26日的期货价格52000元/吨。 由此可见买入套期保值首先能回避原材料价格上涨所带来的风险。其次能提高企业资金的利用率，因为期货交易实行的是保证金制度，只用少量的资金就可以锁定大批量的货物和有效降低自己的库存，减少了资金和库存占用成本。最后能促使现货合同早日签订，因为供货方可以有效锁定成本，不必因过于担心原材料成本上涨，而错失订货合同。 2.利用卖出套期保值规避销售环节的风险 卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失的一种套期保值的方式。 对于有大量库存成品或原材料的企业来说，最担心的就是实际在现货市场上卖出商品时价格下跌，一旦跌到成本线以下就只能接受亏损的现实。而作为铜，其价格波动频繁且幅度较大，其价格下跌直接导致铜原料成本下降，进而成品销售市场价格也会下降，影响企业利润。这种情况下可以用卖出套期保值来回避日后价格下跌带来的亏损风险。 案例分析： 某铜制品厂（2011年9月3日）现进500吨库存原料铜以备生产，以当前成本价格铜68000元/吨。但铜价现处于热钱推动是历史高位，市场形势变化莫测，一旦铜价下跌，其利润会大幅下降甚至亏损。为回避价格风险，进行卖出套期保值。首先在期货市场上以68100元/吨卖出开仓铜1110合约100手（500吨）。 情况一：假设到10月15日铜现货价格跌到57000元/吨，期货价格随之也跌到57100元/吨。该企业的库存铜缩水了11000元/吨，在期货市场上以57100元/吨买入平仓铜期货合约100手作为对冲。交易情况见下表： 现货市场 期货市场 9月3日 进库存500吨铜68000元/吨 以68100元/吨卖出开仓铜1110合约100手（500吨） 10月15日 铜现货价格跌到57000元/吨 以57100元/吨买入平仓铜期货合约100手（500吨） 结果 库存铜缩水了11000元/吨 期货合约对冲获利11000元/吨 可见，该企业的库存铜虽然缩水了1100